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一切社会现象都是经济现象。大到世界上两国博弈，小到市井间百姓生计，都无时无刻不展示着经济学的力量。经济周期影响着世界的方方面面。作为普通人，如果想要在风云变幻的大时代中实现财富梦想，就应该进一步提升自己的认知能力，改变自己的思维方式，从而看透经济周期，或许能找到一次或几次“财富自由”的机会。2022 年，汤山老王的第一本书《财富之眼：用经济思维看清世界》出版，收获了大量读者好评。本书是汤山老王的第二本书，通过货币经济学、社会经济学、产业经济学、国家经济学四个部分，带领读者进一步梳理财富运行的逻辑，解读经济周期运转的规律，观察中国经济未来的方向，从而帮助读者提升认知能力，看清大势，正确决策，抓住新时代的财富机会，实现“财富自由”。

目 录

第1章 货币经济学：钱从哪里来 / 1
第01 讲 中国央行如何“控制”人民币 / 2
  中国央行的货币政策 / 4
  第一阶段：1979 年以前 / 6
  第二阶段：1979 年至1997 年 / 7
  第三阶段：1998 年至2013 年 / 11
  第四阶段：2013 年以后 / 17
  货币政策工具新趋势：与财政政策联动 / 26
第02 讲 “高能”人民币：中国央行资产负债表 / 32
  央行资产负债表的历史变迁 / 33
  央行的资产：人民币的“锚” / 36
  央行的负债：“高能”人民币 / 49
第03 讲 重新认识“利率” / 60
  出厂价：央行与金融机构之间的利率 / 62
  调货价：金融机构之间的利率 / 63
  零售价：金融机构与实体经济之间的利率 / 67
  利率走廊 / 70
  利率双轨制 / 71
第04 讲 美联储：“预期管理大师” / 83
  美联储的货币政策 / 84
  “扩表”与“缩表” / 87
  美联储的预期管理 / 92
  美联储与全球经济 / 95
  美联储独特的货币政策作用机制 / 108
  进一步理解美国国债收益率 / 116
  拓展阅读：美国的关键经济指标 / 119
第05 讲 美日量化宽松对中国经济的启示 / 129
  美日量化宽松的经验 / 130
  日本国债收益率曲线控制政策对企业的启示 / 134
  对中国未来货币政策的启示 / 141
  量化宽松的局限 / 144
  拓展阅读：美国的债务上限 / 145

第2章社会经济学：  一切皆为周期 / 153
第06 讲 GDP 一直在增长，为什么钱却这么难挣 / 154
  早期的工业化与城镇化 / 154第2 章
  “大规模刺激计划”主导的工业化 / 157
  一个人的支出是另一个人的收入 / 162
  未来方向：中国特色的城镇化战略 / 163
第07 讲 中国楼市：向常识回归 / 165
  中国楼市已经进入“后城镇化”时代 / 167
  投资收益≥投资成本＋风险补偿 / 170
  中国楼市现状与未来 / 174
  日本楼市的经验 / 177
第08 讲 学区房、教育和周期红利 / 181
  高考1.0：高考恢复下的制度红利 / 182
  高考2.0：改革开放的工业化红利 / 183
  高考3.0：土地财政与城镇化红利 / 184
  高考4.0：从“计划”重返“市场” / 187
第09 讲 “内卷”和“躺平”的根源 / 189
  日本“团块世代”的“破产” / 191
  低欲望社会形成前的“单一价值观” / 193
  日本的“茧居族”和韩国“进入人口紧急状态” / 196
  从经济角度看婚姻，应该警惕什么 / 199
第10 讲 “通缩”的来龙去脉 / 207
  通缩的复杂性 / 208
  中西方债务转移方向的差异 / 210
第11 讲 康波周期下的世界经济繁荣和衰退 / 215
  康波周期下的罗斯福新政 / 216
  康波周期下的“煤老板” / 217
  康波周期和工业革命 / 219

第3章 产业经济学：重新认识“新质生产力” / 223
第12 讲 三十年财富逻辑：资本游戏的演变与新挑战 / 224
  “借短买长”——财富增长的秘密 / 224
  高利率时代的市场洗牌 / 226
  技术驱动下的财富逻辑重塑 / 230
第13 讲 后房地产时代，对社会的下一轮融资 / 232
  做大土地 / 232
  做大企业 / 235
第14 讲 日本的“长痛模式”和美国的“短痛法” / 240
  日本的“长痛模式” / 240
  美国的“短痛法” / 243
  基础技术与统一大市场的重要性 / 248
第15 讲 什么是“全要素生产率” / 253
  索洛剩余 / 254
  希腊债务危机下的“欧洲化” / 261
第16 讲 中国新能源产业对新质生产力的解释 / 268
  “两个日本”带来的启示 / 268
  中国新能源汽车取得的成就 / 270
  微笑曲线 / 274
  产业不存在“弯道超车” / 282
  光伏产业的启示 / 284
第17 讲 美国创新药产业对新质生产力的解释 / 295
  “活跃的资本市场”的重要性 / 295
  美国医药产业缩影：K 药与mRNA 疫苗 / 298
  中国的医保制度 / 303
第18 讲 新质生产力和人民币国际化 / 306
  中东主权基金和中国的缘分 / 306
  海外资本助力新质生产力和人民币国际化 / 312
第19 讲 “金融强国”的本质 / 315
  美国硅谷和德国银行的金融模式差异 / 317
  科技突破的关键：资金还是人才 / 321
第20 讲 金融机构的对外开放 / 325
  中国银行业改革简史 / 325
  西方金融机构的混业模式 / 327
  中国金融机构的混业尝试 / 330
  提前部署，迎接“风险” / 334

第4章 国家经济学：国家经济启示录 / 337
第21 讲 新世纪的“合纵连横” / 338
  麦金德的“世界岛” / 338
  中国－中亚峰会和七国集团峰会 / 339
  G2 与修昔底德陷阱 / 341
  陆权与海权的博弈 / 344
  星星之火，可以燎原 / 352
第22 讲 从几个现实案例理解“金融战” / 355
  资产血库 / 355
  亚洲货币贬值潮 / 361
第23 讲 非洲：货币殖民的试验场 / 369
  “法非特殊关系”与非洲法郎机制 / 369
  货币霸权的真正来源 / 376
第24 讲 埃及：马尔萨斯陷阱的背后 / 381
  放弃固定汇率 / 381
  新自由主义经济改革 / 386
  马尔萨斯陷阱 / 390
第25 讲 巴西：被绑架的农业 / 394
  “巴西奇迹” / 394
  “沃尔克时刻”和拉美债务危机 / 396
  被外资绑架的巴西农业 / 399
  去工业化 / 402
  “终结美元主导地位” / 404
  “战上海”与粮食独立自主 / 404
第26 讲 阿根廷：制度经济学的又一次实践 / 407
  阿根廷的休克疗法与庇隆主义 / 407
  玻利维亚与俄罗斯的休克疗法 / 413
  “日本化”和“阿根廷化” / 415
第27 讲 美元霸权和人民币国际化 / 419
  “石油美元”的前世今生 / 419
  人民币国际化与三元悖论 / 422
  特里芬难题 / 425
  “现金”和“购物卡” / 426

推荐序
当前全球形势风云变幻，投资者在投资理财时常常处于迷茫状态中，赚钱越来越难。汤山老王的作品保持了一贯的高质量，用通俗易懂的语言解释清楚了深刻的经济学原理，同时更贴近普通人的生活，让非专业的投资者也能掌握经济周期运转的规律以及财富运行的逻辑，从而提升认知。
本书从货币、社会、产业、国家四个角度，深入探讨经济学的周期规律，揭示了“一切皆为周期”的财富运行逻辑。通读本书，可以了解宏观经济学在这些不同层面的事物中的具体表现，进而利用这种周期规律指导自己的财富观，把握潜在的财富机会。
世界上的很多问题，本质上都是经济问题。经济周期则是影响世界运行的基本规律之一。本书精准地诠释了影响普通人的财富机会与经济周期的关系，用清晰的逻辑、客观的视角、淡然的语调，将本来晦涩的财经知识、背景故事、行业术语融成一杯清澈见底的甘甜泉水，让人能一饮而尽，沁人心脾。相信看过老王作品的人都有这种感觉吧。
与智者交流，如沐春风，让学习也成为一件惬意的事情。
谢平
经济学博士
中国人民银行金融研究所前所长
中央汇金首任总经理
2024 年冬

前 言
通货紧缩、金融战、加息周期、逆周期调节、货币政策、财政政策、预期管理、新质生产力、去杠杆、化债、金融强国……这些关键词在“后疫情时代”经常出现在我们的生活中，大多数人都能理解这些词的表面意思，但很少有人能真正理解它们之间的联系及背后的逻辑，对诸如“货币越发越多，但为何钱却越来越难挣”等问题百思不得其解。
我从2021 年初正式开始互联网财经内容的创作，到目前为止全网大约有一千万名观众，时代的馈赠给了我和广大朋友交流的机会，在交流的过程中，我发现大多数朋友对一些基本的经济概念认识不全面，甚至其理解和真实含义相反。
比如，大多数朋友认为，货币越发越多，社会上的钱就应该越来越多，并且这些钱早晚要“跑”到某个领域。殊不知，在特殊时期，虽然货币发行量一直在大幅增加，但社会上的钱却在不断变少，社会上的钱变少就是信用紧缩导致的，我把这种现象称为资金的“明松实紧”。如果我们不采取正确的应对措施，这个特殊时期就可能会持续很长时间。
因为一个人兜里的100 元和银行提供的100 元信用额度具有同样的购买力，一个人的支出就是另一个人的收入，所以这两个100 元在提高大家收入的意义上毫无差别。
很多朋友认为通货紧缩只是简单的物价下跌，但通货紧缩真正的含义，是社会信心和信用的紧缩导致银行提供的信贷不足。银行信贷不足一般是由两方面原因造成的：一是，银行因为诸如流动性不足等自身原因无法提供信贷（这种情况一般被称为金融危机）；二是，虽然银行有能力提供信贷，却没有足够多的人愿意接受信贷（这种情况一般是由于借款人因为在特殊的经济周期中自身已有的债务压力，以及对未来的不看好导致拒绝负债引起的）。
无论何种原因，造成的结果都是一样的：财富“凭空”消失。因为财富包含两方面的意思：社会已经创造的财富和尚未创造出的财富的贴现。未来财富的贴现需要别人的付款保证，需要信用，付款保证因为种种原因（可能是银行根本不给机会，也可能是给了机会遭到借款人拒绝）无法兑现，导致财富贴现的消失，这才是通货紧缩真正的含义。
但是信贷需要信用作为抵押，房地产是最重要的信用之一，贷款往往需要房产作为抵押，甚至很多公司借款也需要股东的房产作为抵押。
在“后疫情时代”，中国经济所面临的问题简单总结来说就是：房价的紧缩使得信用紧缩，但如果国家决心“去房地产化”，立足于制造业强国，那么这种“青黄不接”的短痛会导致社会上的钱越来越少。
这个时候就要思考一个问题：在之前的P2P 和民间借贷中，你赚的是房地产增长的钱；房产升值，你赚的是高速城镇化、土地供给紧缩，以及金融资源惠及的钱。但这一切不再存在，未来你还能赚什么钱？
至少有一点是可以肯定的，我们赚不到认知范围以外的钱，就算凭运气赚到了，最后也会凭“实力”亏光。凡事都是思维先行、技巧其后，所以，在思想上“脱贫”，是走向财富自由的重要一步。
思维固化会让我们在迷茫的怪圈中不停地打转。我们无法决定自己的出身，但如果说能有一次“翻盘”的机会，靠的就是改变自己的思维方式。
本书内容源于过去两年我在互联网上发表的一些观点，它们不是传统的经济学理论，甚至和传统经济学理论相悖，目的是尽量用通俗易懂的描述展现发生在我们身边的事，把大家对于经济的认知边界稍微扩宽一些，哪怕能激发你对经济学的一点兴趣，也算是善莫大焉了。
在为本书作前言之时，恰逢中国资本市场结束近三年的低迷期，这是政策的加力提效带来的预期好转。尽管如此，我们大概率会告别过去四十年经济高速发展的年代，但作为普通人，我们依然可以通过看透周期而守护财富。能否抓住新时代的机会，是建立在视野和认知基础上的，看清大势，才是正确决策的前提。
本书立足于宏观经济，内容跨度较大，因此我请教了诸多业界和学术界前辈，他们给了本书巨大的支持，特别感谢谢平教授、马蔚华博士和林传辉董事长对本书的推荐。感谢电子工业出版社的林瑞和、高丽阳、李利健三位老师，以及我的助手王虹媛。最后，感谢广大读者朋友的支持和包容。
由于我水平有限，疏漏在所难免，请大家包容和指正。
汤山老王
2024 年10 月
于河南开封

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财富与周期：宏观经济第一课