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本书是导论篇主要阐述了货币、信用以及联邦储备体系的职能。金融价格篇讨论了利率和债券价格、利率的结构、市场有效性、汇率的决定。金融机构篇主要是阐述关于金融中介机构、商业银行结构、监管与绩效、金融创新、金融体系稳定性等内容。金融市场篇介绍了关于股票市场、债务市场、远期、期货和期权合约、国际金融体系的基本概念和基本操作。货币理论篇主要研究货币供给、需求市场均衡以及总需求与总供给。货币政策篇论述了货币政策制定、执行、面临的挑战及金融体系全球化下的货币政策协调。

第1章  财务管理与企业	1
企业的目的	2
构成财务基础的五大基本原理	3
原理1：现金流才是关键	3
原理2：货币的时间价值	4
原理3：风险需要回报	4
原理4：市场价格一贯正确	5
原理5：利益冲突引发代理问题	7
当前全球金融危机	8
避免金融危机——回到基本原理	9
至关重要的伦理与信任	10
财务在企业中的角色与地位	11
学习财务管理的目的	11
财务经理所扮演的角色	12
企业的组织类型	13
单一业主制	13
合伙制	14
公司制	14
企业的组织形式与税收：对股息的
双重征税	15
S型公司和有限责任公司（LLCs）	15
应选择那种组织形态？	16
融资与跨国公司：新的角色	16
本章小结	17
内容回顾	19
迷你案例	20
第2章  金融市场与投资银行体系	21
企业融资：资本在经济体系中的运动	23
公开发售与私募	24
初级市场与次级市场	25
货币市场与资本市场	26
即期市场和远期市场	27
证券交易所：有组织的证券交易所
与柜台交易市场，界限日益模糊	27
公开发售证券	28
功能	29
独立的投资银行业的消亡	30
承销方式	30
债务私募	32
发行成本	33
旨在规范企业目标的规则：
萨班斯-奥克斯利法案	35
金融市场上的回报率	35
长期回报率	36
近期的利率水平	37
利率决定因素	39
用风险溢酬估计具体利率	40
实际无风险利率和无风险利率	40
实际利率和名义利率	40
通货膨胀与实际收益率：财务
分析方法	43
利率的期限结构	44
观察利率期限结构的历史记录	45
如何解释利率期限结构的形状？	46
本章小结	48
内容回顾	50
思考题	51
迷你案例	53
第3章  财务报表一览	54
损益表	56
损益表示例：家得宝公司	58
家得宝公司共同量损益表	59
资产负债表	61
资产的类型	61
融资方式	64
资产负债表示例：家得宝公司	65
营运资本	68
资产负债表和损益表——作为
一个图	69
衡量现金流	71
利润与现金流	71
初识：确定现金的来源与使用	73
现金流量表	73
计算现金流的总结性建议	80
家得宝财务状况结论	81
GAAP和IFRS	82
所得税与财务	83
计算应税收入	84
计算应缴税款	84
会计舞弊与财务报表约束	87
本章小结	88
复习题	92
练习题	93
迷你案例	100
附录3A自由现金流	104
什么是自由现金流？	104
自由现金流的计算	104
货币的另外一面：融资现金流	106
总结性思考	107
附录总结	108
思考题	108
第4章  财务报表分析	111
财务分析的目的	111
衡量关键财务关系	114
问题1：企业流动性如何——它能
支付账单吗？	116
问题2：企业管理者是否从企业资产
中创造了足够的营运利润？	121
问题3：企业如何融通资产？	126
问题4：企业管理者是否为股东所
提供的资产带来了很好的回报？	129
问题5：企业管理者是否创造了
股东价值？	132
财务比率分析的制约性	138
本章小结	139
复习题	142
练习题	142
迷你案例	150
第5章  折现现金流分析	152
复利、终值与现值	154
现金流量时间线	154
货币时间流动价值的计算	157
两种不同的货币时间价值的问题	162
复利应用于现金以外的领域	164
现值	164
年金	169
复利年金	169
年金的现值	171
期初应付年金	173
分期摊还的借款	175
比较利率	177
复利计息不以年度计算时现值与
终值的计算	179
不均衡现金流以及永续年金的现值	182
永续年金	184
本章小结	185
复习题	188
练习题	188
小案例	196
第6章  风险分析	198
预期收益定义及评估	200
风险定义级评估	202
收益率：投资者的经验	208
风险及多样性	209
规避风险	210
评估市场风险	211
评估一个组合的β	218
风险和多样化展示	219
投资者必要收益率	222
必要收益率的概念	222
评估必要收益率	223
章节总结	226
复习题	229
练习题	229
小案例	233
第7章  利率与债券计价	236
债券种类	237
信用债券	237
次级债券	238
抵押债券	238
欧洲债券	238
可转换债券	239
债券的术语与特点	239
资产与收入的索偿	240
面额	240
息票利率	240
到期期限	241
赎回条款	241
债券合约	241
债券评级	242
价值界定	244
什么决定价值？	246
价值评估：基本的过程	247
债券价值评估	248
债券收益	253
当前的收益率	255
债券价值评估：三种重要关系	256
本章总结	261
复习题	264
练习题	264
小案例	267
第8章  权益价值评估	269
优先股	270
优先股的特点	271
优先股估值	273
普通股	276
普通股的特点	277
普通股估值	278
股东的预期回报率	283
优先股股东的预期回报率	283
普通股股东的预期回报率	285
本章总结	288
复习题	291
研究问题	291
小案例	294
第9章  资本的机会成本	295
资本成本：关键定义与概念	296
机会成本、必要报酬率和资本成本	296
公司的财务政策和资本成本	298
确定个别资本成本	298
债务成本	298
优先股的成本	301
普通股成本	302
股利增长模型	303
应用股利增长模型的问题	304
资本资产定价模型	304
应用资本资产定价模型的问题	306
加权平均资本成本	308
资本结构权数	309
计算加权平均资本成本	309
计算部门资本成本	312
估计部门资本成本	312
应用单一业务公司来估计部门的
资本成本	312
利用资本成本评估公司新的投资
项目	317
章节总结	318
复习题	320
练习题	321
小案例	325
第10章  资本投资决策分析（1）	327
寻找获利性项目	328
资本预算决策标准	330
投资回收期	330
净现值	333
利用数据处理软件计算净现值	337
赢利能力指数（成本利润率）	338
内部收益率	341
净现值和内部收益率的关系分析：
净现值表	345
内部收益率的难题：多个解的
问题	346
改进的内部收益率（MIRR）	347
数据处理软件法计算改进的内部
收益率	351
资本配给	352
资本配给的依据	353
资本配给和投资项目选择	353
对互斥项目排序	354
投资规模不同的问题	355
投资回收期不同的问题	356
投资项目寿命期不同的问题	357
本章小结	361
复习题	364
思考题	365
小测试	373
第11章  资本投资决策分析（2）	375
资本预算决策原则	376
利用自由现金流而非会计利润	376
增量	377
区分现有产品产生的现金流	377
寻找独特或协调效应	377
引入营运资本的需求	378
增量费用	378
谨记沉没成本不是增量现金流	378
考虑机会成本	379
判断管理费用是否是增量现金流	379
不考虑利息支付与融资	379
计算一项投资的自由现金流	380
初始投资成本有哪些	381
项目期内的年自由现金流有哪些	382
终期现金流包含哪些	383
计算自由现金流	383
计算自由现金流的一个复杂例题	387
资本预算决策中的方案选择	391
推迟投资项目	391
扩张投资项目	392
放弃投资项目	393
资本预算决策中方案选择的底线	393
投资决策和风险	393
资本预算决策中有哪些相关的衡量
风险方法？	394
出于资本预算决策目的风险衡量
面临的一个现实：仅系统风险就
可以了吗？	395
将风险纳入资本预算决策中	396
衡量一项投资的系统风险	399
用会计数据估计投资项目的 	399
估计 值的纯游戏法	400
通过模仿的方式估计投资项目风险	400
通过模仿法进行敏感性分析	402
本章小结	403
复习题	405
思考题	405
小测验	411
附录11A	412
思考题	414
第12章  财务杠杆和资本结构政策	415
理解商业风险和金融风险的不同	417
商业风险	418
经营风险	418
盈亏平衡分析	419
盈亏平衡模型的基本要素	419
确定盈亏平衡点	421
盈亏平衡销售额	422
财务杠杆的来源	424
财务杠杆	425
复合杠杆	427
资本结构理论	430
资本结构理论的简要分析	432
资本结构的重要性	433
独立性情况	433
适中的情况	434
公司价值和代理成本	437
代理成本、自由现金流和资本结构	438
管理的影响	439
资本结构管理的基本工具	440
EBIT-EPS分析	440
可比杠杆率	443
行业规范	444
简单看一下实际的资本结构管理	444
本章小结	446
复习题	449
思考题	449
小测验	452
第13章  股利政策	454
关键术语	455
股利政策对于股东来说重要吗？	456
三个基本观点	456
理解股利政策理论的意义	459
我们得出什么结论呢？	462
实践中的股息决策	463
法律限制	463
流动性约束	463
保持控制权	463
备选股利政策	463
股利支付程序	464
股票股利和股票分割	465
股票回购	466
股票回购作为股利政策	467
投资者的选择	468
融资决策还是投资决策？	469
实际问题——股票回购程序	469
本章小结	470
复习题	473
思考题	473
小测验	476
第14章  财务预测和计划	477
财务预测	478
销售预测	478
预测财务变量	479
财务预测的销售百分比法	479
赢利水平和股利政策对DFN的影响
分析	481
销售增长对DFN的影响分析	482
财务预测销售百分比法的限制	485
编制并运用现金预算	487
预算的作用	487
现金预算	487
本章小结	490
复习问题	491
练习题	492
小案例	499
第15章  企业流动性管理	501
流动资产和流动负债管理	502
风险—报酬的权衡	502
流动负债筹资的优点：报酬	503
流动负债筹资的缺点：风险	503
确定恰当的营运资本水平	504
到期日配比原则	504
永久性资产和临时性资产	505
临时性、永久性、自发性融资来源	505
到期日配比原则：图示	506
现金循环周期	507
利用信用成本公式近似计算短期信用成本	510
短期信用的来源	512
无担保融资来源：应计工资和应计
税费	512
无担保融资来源：商业信用	513
无担保融资来源：银行贷款	514
无担保融资来源：商业票据	516
资产担保融资来源：应收账款担保的
贷款	518
资产担保融资来源：存货贷款	521
本章小结	523
复习问题	526
练习题	527
第16章  国际公司理财	532
产品和金融市场全球化	533
外汇市场和货币汇率	534
汇率	535
汇率与套汇	536
拆出汇率与拆进汇率	538
交叉汇率	538
外汇交易的类型	540
汇率风险	541
利率平价	543
购买力平价和一价定律	544
国际费雪效应	545
直接境外投资的资本预算	546
境外投资风险	546
本章小结	547
复习问题	550
练习题	550
小案例	551

前言

    接受本书的翻译工作，基于对三位作者的敬仰，希望能够借此机会与他们直接进行思想的碰撞。
    本书作者阿瑟J. 基翁，为佛吉尼亚理工大学暨州立大学金融系主任，教授，财务管理学会董事。分别获得俄亥俄威斯理大学学士、密西根大学MBA硕士、印第安纳大学博士，在《金融学》、《金融经济学》、《金融数理分析》、《金融研究》、《银行业务与融资》、《财务管理》、《风险组合管理》等多个杂志上发表学术论文多篇。除《财务管理基础》一书外，他的其他两本书也在全美高校的金融专业中广为应用——《财务管理原理》和《个人理财基础：将金钱变为财富》。
本书另一作者约翰D.马丁，是贝勒大学汉卡莫商学院卡尔· P. 柯林斯金融学会主席，贝勒大学EMBA教师并三次被评为“优秀教师”。他在奥斯丁德克萨斯大学工作17年后于1998年就职于贝勒大学。在领先金融类期刊上发表学术论文50余篇，参与编著书籍多部。
 本书第三位作者J. 威廉·佩蒂,为奥斯丁德克萨斯大学博士，金融学教授，主要为本科生和研究生讲授企业及融资课程。研究领域涉及企业融资与股东价值管理，曾为《金融研究》杂志联合编辑、《企业家融资》杂志编辑，公开发表各类学术论文多篇。是小企业及企业家精神前沿教材——《小企业的管理：激发并培养企业家冒险精神》、《以价值导向型管理：美国公司应对股东革命（2010）》的作者之一，他还是一家公开交易的石油企业董事会成员，私人投资者贝勒 安吉拉网络公司执行董事。
我们的翻译工作开始于2014年炎热的夏季，随着翻译工作的逐日推进，我已经欲罢不能，一种强烈的渴求与迫切与日俱增——渴求尽可能多地汲取书中思想，并迫切地希望能够尽可能完美地用中文展现原著，让中国的财务管理学生受益。
本书为学生提供了一个财务决策程序的基本框架和内容，而不是简单地只是介绍财务管理中的工具和技巧。并具有以下特点：
1、分析与解决问题的新方法——多步骤法
正如所有给本科生教授财务课程的老师众所周知的那样，它需要大量的数学知识和技能，而缺乏数学技能的学生往往在课程学习中以记忆公式为目的，却忽略了利用数学工具进行企业决策分析，本书则试图在教材内容以及教学法上克服该问题。
2、新的财务决策工具
这一特征表现为对关键公式在相应章节应用后的要点重述与概括。
    3、新的章节总结
章节总结对于学生而言更为简单，更易将总结与每一章的内容以及学习目标相联系。
4、关键术语表
每一章中所介绍的新术语都有所罗列并辅以简单说明。
    5、新颖的思考题
每章小结中的思考题已经改进并极大扩展，使得学生能够获得更大范围内的联系，此外，思考问题按照学习目标进行梳理，以便于老师和学生都能够很好地将课本内容与习题资料相联系。
    6、更加强调估价
尽管许多教授和老师都将估价视为课程的核心内容，但学生们通常却会忽略它，本版为此进行了重新修订，以强化估价这一核心点，并以一种十分具体和切实的方式组织教材内容。
本书由具有多年翻译经验的西北大学经济管理学院王珏教授主持翻译，并有天津商业大学宝德学院会计系主任张超和教师吴云以及西北大学经济管理学院世界经济专业博士生谭秀阁参与完成。本书翻译工作的具体分工为：王珏翻译1-4章，吴云翻译5-9章，谭秀阁翻译10-13章，张超翻译14-16章，全书由王珏统一审稿、校稿。
 译者
2015年2月

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财务管理基础（第8版）